“앞으로 쪼개기 상장 못한다” 네이버·현대차까지 덮친 악재…

중복 상장 가이드라인이 본격적으로 시행되면서 주요 대기업들이 자회사 상장 전략을 전면 수정하고 있다.

네이버파이낸셜과 현대자동차그룹을 비롯한 여러 기업들이 새로운 규제 장벽에 부딪히며 출구 전략을 모색하는 모양새다.

이번 가이드라인 도입이 자본시장의 지형도와 기업들의 투자금 회수 공식에 커다란 변화를 불러일으키고 있다.

네이버파이낸셜은 두나무를 완전 자회사로 편입한 뒤 최장 7년 내 상장하겠다는 공시를 이행해야 한다.

물적 분할 자회사인 만큼 향후 실제 상장 과정에서 네이버 일반 주주의 동의를 얻는 절차가 핵심 변수로 작용한다.

미국 나스닥 상장을 추진하는 현대차그룹의 보스턴다이내믹스 역시 주주 가치 하락을 방어할 현물 배당이나 자사주 소각 등 보호안을 마련해야 한다.

일부 기업들은 규제 부담을 피해 아예 상장 계획을 철회하고 다른 자구책을 찾아 나서고 있다.

SK에코플랜트는 재무적 투자자의 지분을 정리하기 위해 지주사 현금을 투입하며 상장 대신 지분 인수 방안을 택했다.

CJ올리브영 역시 지주사와의 합병을 통해 상장 규제 이행 부담을 덜고 기업 가치를 반영하는 시나리오가 거론된다.

더 이상 자회사의 가치가 높다는 이유만으로 무리하게 상장을 추진해 자금을 조달하던 시대는 막을 내렸다.

이제 자회사 기업공개는 단순한 자금마련 문제를 넘어 모회사 주주와의 이해관계를 치밀하게 조정해야 하는 과제가 됐다.

대기업들이 주주 보호와 새로운 성장 동력 확보 사이에서 어떤 묘안을 찾아낼지 시장의 이목이 쏠린다.

자회사 중복 상장에 대한 엄격한 가이드라인이 자리 잡으면서 재계 전반의 투자금 회수 공식이 완전히 재편되고 있다.

모회사 주주와의 상생과 철저한 이해관계 조정이 향후 기업 가치를 가르는 가장 중요한 잣대가 될 전망이다.

규제의 파고 속에서 각 기업들이 내놓을 대안들이 대한민국 자본시장의 건전성을 판가름할 분수령이 될 것이다.

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